行业与公司研究：怎么拆解一个赛道

鸡背蛋

研究代替直觉，三步拆解：

• 产业链：上游（原料/设备）→ 中游（制造）→ 下游（需求）。看钱在哪一环最赚。
• 竞争格局：龙头市占率、护城河（品牌/技术/网络效应/成本）、新进入者威胁。
• 景气度：行业处于扩张还是出清？政策、周期、技术迭代是核心驱动。
  

落到公司：

• 财务看三张表（利润/资产/现金），重点营收增速、毛利率、负债率、经营现金流。
  

• 估值看 PE/PB/PS 横向对比同行，不只看绝对高低。
  

结论：好生意 + 好公司 + 合理价格，三者缺一不可。研究是为了"不靠猜"。